萬華化學始終是中國化學產(chǎn)業(yè)中優(yōu)秀企業(yè)的代表，也被稱為中國巴斯夫，其完整的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)和優(yōu)秀的成本控制，成為行業(yè)內(nèi)最具競爭力的企業(yè)。平頭哥了解到，萬華化學MDI產(chǎn)品比其他競爭者存在約2000元/噸的競爭優(yōu)勢。根據(jù)2018年年報數(shù)據(jù)，萬華異氰酸酯分部的稅息折舊及攤銷前利潤率超過50%，遠高于海外MDI龍頭聚氨酯部門的稅息折舊及攤銷前利潤率水平，并且，萬華的MDI單噸非原料成本由2015年的2485元/噸下降到2018年的2264元/噸，下降221元/噸或8.9%，成為全球MDI最具成本競爭力的企業(yè)。
面對萬華的低成本現(xiàn)狀，他們是如何做到的?
本文平頭哥將通過幾個方面，對比萬華化學優(yōu)秀的成本控制方法，為企業(yè)吸取最寶貴的經(jīng)驗。
(1)、煤氣化優(yōu)勢給萬華帶來低成本的氫氣
萬華MDI合成過程中需要用到氫氣，其中全部的氫氣為自產(chǎn)氫氣，是通過煤氣化生產(chǎn)，原材料為煤。由于萬華獲得了用煤指標，而其他國內(nèi)生產(chǎn)商則主要用天然氣制氫。，所在用煤成本上，要存在一定的競爭優(yōu)勢。
并且，平頭哥認為，未來用煤指標將會不斷收緊，主要是基于環(huán)保的影響。相比較之下，萬華煤制氫將在同行業(yè)內(nèi)具有領(lǐng)先的優(yōu)勢。
煤制氫和天然氣制氫氣的成本到底存在多大差距，根據(jù)山東煤價計算，煤制氫的成本約在10440元/噸，而天然氣制氫的成本在13000元/噸(根據(jù)上海天然氣價格2.5元/立方計算)，所以，在單噸用氫成本上，萬華存在2560元的差距。
除了煤制氫氣，萬華也可以利用自己的PDH項目和氯堿項目副產(chǎn)的氫氣，平頭哥按照1噸PDH副產(chǎn)0.038噸氫氣計算，1噸燒堿約副產(chǎn)280立方米氫氣(約合0.025噸)。這部分成本非常低，平頭哥估計僅為3,000元/噸左右。
綜上所述，萬華MDI每年消耗氫氣約18萬噸，假設(shè)煤氣化提供氫氣13萬噸，副產(chǎn)氫氣5萬噸。萬華在氫氣上相比競爭對手的成本優(yōu)勢約為8.3億元，單噸節(jié)省420元/噸。
圖1：天然氣制氫與煤制氫同等成本的對應關(guān)系
(2)、前期較低的投資給萬華MDI裝置帶來較低的折舊優(yōu)勢
萬華寧波和八角項目采用自主研發(fā)的全球先進工藝，因此萬華MDI項目投資比競爭對手低。例如萬華寧波二期投資為24億元，產(chǎn)能為30萬噸，則噸投資額約為8000元。相比較重慶BASF項目投資80億元，產(chǎn)能40萬噸，噸投資額約2萬元;而上海拜爾項目投資50億元，產(chǎn)能35萬噸，噸投資約1.4萬元。對比可見，萬華的項目投資遠低于其他企業(yè)。
平頭哥認為未來萬華的投資優(yōu)勢將更加明顯。目前萬華聚氨酯的單噸折舊攤銷約700元/噸(按產(chǎn)量算)，國內(nèi)其他外資MDI項目折舊攤銷約在1000-1500元/噸。
未來萬華以現(xiàn)有工業(yè)園區(qū)為基礎(chǔ)擴建，80萬噸新產(chǎn)能投資僅為2000-3000元/噸，投資強度僅為其他新產(chǎn)能的10%-20%，未來折舊攤銷優(yōu)勢將更明顯。假設(shè)未來80萬噸產(chǎn)量全部釋放，平頭哥預計萬華的單噸折舊能下降到500元，成本優(yōu)勢將更加明顯。
(3)、完整的產(chǎn)業(yè)鏈配套給萬華帶來的一體化優(yōu)勢
蒸汽成本優(yōu)勢：萬華MDI生產(chǎn)園區(qū)均配套鍋爐，以煤炭為原料自供蒸汽。假設(shè)噸蒸汽消耗標準煤為94.7kg標煤/噸蒸汽，蒸汽鍋爐效率按70%，則實際煤耗為135kg標煤/噸蒸汽，根據(jù)山東煤炭價格測算，生產(chǎn)1噸MDI的蒸汽成本約為150元。
其他MDI生產(chǎn)商，如上海巴斯夫、科思創(chuàng)和亨斯曼需要購買園區(qū)蒸汽。按照上海熱電廠蒸汽價格約250元/噸計算，萬華每噸蒸汽能夠節(jié)省100元，而生產(chǎn)1噸MDI需要消耗蒸汽(3.5MPa)約2.2噸。因此，在蒸汽成本方面，萬華生產(chǎn)1噸MDI可節(jié)省220元。
電力成本優(yōu)勢：萬華具有自備電廠和熱電站，滿足自身供電需求。按照山東煤炭價格，平頭哥測算自備電廠的成本約0.25-0.3元/度，而上海大工業(yè)電價為0.648元/度，按照一噸MDI用電量900度計算，萬華一噸MDI電力成本可節(jié)省約313元/噸(部分利潤體現(xiàn)在熱電廠環(huán)節(jié))。
此外，MDI生產(chǎn)過程中需要氯堿，而萬華八角園區(qū)自產(chǎn)氯堿。其他上海生產(chǎn)商需要從園區(qū)購買氯堿，但這部分優(yōu)勢的具體影響取決于國內(nèi)氯堿的價格情況。
(4)、三費成本一降再降
萬華在公司運營和管理效率上也有一定優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在較低的三費比率上。萬華自2015年起每年三費比率都在不斷下降，從18%降至今年前三季度的8%，而且和行業(yè)中的其他龍頭生產(chǎn)廠商比具有一定的優(yōu)勢。
(5)、高質(zhì)量帶來的高售價創(chuàng)造了高利潤
萬華MDI的直銷比例高于科斯創(chuàng)、亨斯曼等企業(yè)。根據(jù)卓創(chuàng)資訊的統(tǒng)計，萬華化學產(chǎn)品質(zhì)量高、穩(wěn)定性好，同時服務(wù)較好(因為跨國公司有時因復雜的內(nèi)部程序，不能如期響應客戶的需求)。
因此，萬華的MDI售價一般高于市場價格。根據(jù)我們的觀測，2019年萬華的
MDI市場價比華東地區(qū)的市場中間價高400-700元/噸左右。
(6)、寧波萬華作為高新技術(shù)企業(yè)將享受稅收優(yōu)惠
萬華寧波正在申請高新技術(shù)企業(yè)，如果認定后將享受較低稅率。以2018年為例，萬華寧波凈利潤為63.5億，如果所得稅率從25%下降到15%，將減少稅收6.4億，這也將是直接的一種利潤來源。
(7)、低勞動力成本和資本支出，都給萬華帶來了低成本的生產(chǎn)
低材料成本(鋼材等)和低勞動力成本，如中國勞動力成本為400元/天，而美國為則達到800美元/天，假設(shè)一套車間需要100人，則每年較美國節(jié)省勞動力成本在1460萬元。另外，中國的低資本投入，僅為中東的1/5，是美國的1/3左右，因為中國的電廠和工業(yè)園區(qū)等配套設(shè)施準備齊全，很大程度上降低了資本支出。
綜上所述，平頭哥認為，萬華的成本優(yōu)勢來自多方面，如煤氣化、折舊及配套優(yōu)勢等，而此類生產(chǎn)成本優(yōu)勢，其核心來自萬華長遠的戰(zhàn)略規(guī)劃和優(yōu)秀的管理。平頭哥認為，化工產(chǎn)業(yè)的競爭，無外乎就是成本的競爭，而成本的控制在于領(lǐng)導者高超的技術(shù)水平和具有長遠的戰(zhàn)略思維，所以，萬華化學是中國化工產(chǎn)業(yè)的佼佼者，不是幸運之至，而是內(nèi)在能力所為。
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