2021年1,4-丁二醇市場價格走勢
2021年，受下游產(chǎn)業(yè)鏈需求火暴拉動，1，4—丁二醇(BDO)市場總體呈現(xiàn)供應(yīng)緊張狀態(tài)，價格漲幅驚人。據(jù)化工在線統(tǒng)計，2021年年初BDO價格在1.26萬元(噸價，下同)左右，到年末已漲至3.1萬元左右，漲幅達(dá)147%，位居漲幅榜第二位。
呈現(xiàn)三波主升浪
2021年，國內(nèi)BDO市場受供應(yīng)緊缺、需求旺盛、成本支撐等多重利好因素影響，價格幾度沖破3萬元大關(guān)，創(chuàng)近年來新高。整體行情主要表現(xiàn)為三波主升浪。
第一波主升浪，暴漲暴跌。從2021年年初至6月下旬，BDO市場均價從1.26萬元攀升至3.1萬元年內(nèi)高點，之后再暴跌至1.64萬元，最高漲幅達(dá)146.03%，最大跌幅為47.1%。年初，BDO工廠以交付前期訂單為主，行業(yè)整體開工率不高，市場現(xiàn)貨供應(yīng)有限。春節(jié)后BDO市場開啟暴漲模式，工廠停車增多，供應(yīng)面受限，持貨商低價惜售，下游追漲操作積極，市場看漲氣氛濃郁，價格首次突破3萬元大關(guān)。3月份，市場走勢突變，隨著行業(yè)開工率穩(wěn)步提升，市場供應(yīng)量較前期增加，下游除聚四氫呋喃(PTMEG)—氨綸產(chǎn)業(yè)鏈需求穩(wěn)定外，其他下游迫于成本壓力對高價貨源抵觸情緒累積。之后，陜西融合裝置重啟、部分工廠提負(fù)，疊加主力下游降負(fù)，需求出現(xiàn)縮量，生產(chǎn)商開始窄幅讓利，市場價格震蕩回落。
第二波主升浪，暴漲微調(diào)。7月初至9月初，BDO市場現(xiàn)貨趨緊，價格快速上漲，從1.64萬元沖高至3.03萬元后又回調(diào)至2.765萬元，最高漲幅為84.76%，最大跌幅為9.58%。在7~8月份，供應(yīng)端支撐由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊，市場價格止跌反彈。多家BDO工廠開始計劃內(nèi)檢修，普遍惜售;而三大下游行業(yè)開工穩(wěn)定，價格跟漲順利。疊加受暴雨災(zāi)害和疫情點狀反復(fù)影響，產(chǎn)品運輸受阻，工廠普遍挺價銷售，市場均價于年內(nèi)第二次突破3萬元大關(guān)。8月份之后，隨著美克二期、東源、屯河及新業(yè)裝置相繼重啟，行業(yè)開工率提升。廠商開始窄幅讓利出貨，下游觀望情緒加劇，市場交投氣氛轉(zhuǎn)淡，價格商談重心震蕩微幅下探9.58%。
第三波主升浪，單邊微幅上漲。9月初至年底，在供應(yīng)緊張和銷售旺季的推動下，BDO市場迎來年內(nèi)第三波上漲行情，從2.765萬元漲至3.083萬元，漲幅為11.5%。9月份，隨著國泰新華、長城能源、陜西黑貓等裝置相繼檢修，供應(yīng)端支撐增強(qiáng)，在需求旺季的支撐下供方挺市心態(tài)加劇，部分下游剛需補(bǔ)倉，市場看漲氣氛濃郁，均價不斷探高。10月初，BDO均價第三次突破3萬元大關(guān)后，一方面工廠庫存低位支撐，另一方面下游抵觸情緒拖拽，供需博弈之下，市場價格維持高位直至跨年。
下游需求強(qiáng)勁推高
率捷咨詢研究院分析師楊恒認(rèn)為，下游氨綸領(lǐng)域的強(qiáng)勢增長是BDO價格維持高位的重要因素之一。傳統(tǒng)下游PTMEG—氨綸產(chǎn)業(yè)鏈維持高開工率，需求持續(xù)堅挺，而國內(nèi)現(xiàn)有產(chǎn)能暫時維持穩(wěn)定，新建BDO項目則需要較長的建設(shè)周期，難以完全滿足下游市場需求，推動BDO價格暴漲。
同時，近來國家發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》，明確了禁塑限塑的時間點。BDO下游產(chǎn)品聚己二酸/對苯二甲酸丁二酯(PBAT)是目前生物降解塑料膜材的主要原材料，廣泛用于地膜、膜袋包裝等領(lǐng)域，是目前發(fā)展最快、應(yīng)用最廣泛的降解塑料品種之一。2021~2022年，預(yù)計將有萬華化學(xué)、金發(fā)科技、東華天業(yè)等30余個項目超200萬噸/年的PBAT新增產(chǎn)能落地，對BDO市場形成強(qiáng)勁支撐。
疊加上游電石產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)苣芎摹半p控”影響價格快速上漲，成本端支撐強(qiáng)勁，以及供應(yīng)端階段性檢修負(fù)荷降低，BDO市場形成供應(yīng)緊張局面，合力推動價格創(chuàng)下歷史新高。
有望持續(xù)景氣上行
“未來5年，BDO下游產(chǎn)品PBAT、PTMEG和γ-丁內(nèi)酯(GBL)的終端消費都將快速增長，尤其是PBAT暴發(fā)式增長將對BDO需求形成極大拉動，行業(yè)將進(jìn)入景氣上行周期?！鄙耆f宏源證券分析師李楠竹認(rèn)為，我國近年來密集出臺多項限塑政策，推動可降解塑料對傳統(tǒng)塑料的逐步替代。預(yù)計到2025年，可降解塑料在農(nóng)用薄膜、塑料袋和塑料包裝領(lǐng)域的需求合計約為1000萬噸/年，對應(yīng)的PBAT市場空間為500萬噸/年。
氨綸需求方面，作為最早開發(fā)且應(yīng)用最廣、出產(chǎn)技術(shù)最成熟的彈性纖維，其在紡織領(lǐng)域的滲透率持續(xù)提升。BDO下游的PTMEG主要應(yīng)用于氨綸生產(chǎn)領(lǐng)域。到2025年氨綸需求有望達(dá)到105萬噸/年，對BDO的需求拉動將突破100萬噸/年。
GBL是BDO的另一重要下游。GBL可廣泛應(yīng)用于鋰電池、精細(xì)化工、醫(yī)藥等領(lǐng)域。伴隨著鋰電的高景氣，預(yù)計未來6年GBL的復(fù)合增速將達(dá)到15%。
綜合考慮各主力下游，預(yù)計2025年我國BDO的表觀消費量為447萬噸/年。
反觀BDO產(chǎn)能，2020~2021年國內(nèi)BDO總產(chǎn)能234萬噸/年。盡管2021年國內(nèi)眾多企業(yè)啟動了合計近600萬噸/年的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，但鑒于BDO擴(kuò)產(chǎn)周期在2年左右，預(yù)計2022上半年無新增產(chǎn)能投產(chǎn)，下半年才逐漸進(jìn)入產(chǎn)能投放期。如已公布的萬華化學(xué)10萬噸/年、新疆美克10萬噸/年、五恒化學(xué)10萬噸/年、內(nèi)蒙古東源20萬噸/年，這4家新增產(chǎn)能均要等到2022年下半年才能逐步投放市場。
另外，BDO規(guī)劃的新增產(chǎn)能仍然以炔醛法為主，其中又以電石路線占絕對多數(shù)?？紤]到在碳中和背景下，能耗“雙控”政策不會放松，電石的緊缺和國內(nèi)對BDO項目的審批相對嚴(yán)格，所以實際投產(chǎn)進(jìn)度大概率還要低于預(yù)期。
綜合來看，BDO產(chǎn)能增速與下游需求增速的錯配，將帶動BDO景氣持續(xù)上行。
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