公司發(fā)布2016年年報(bào)：實(shí)現(xiàn)收入301億元(YoY+54%)，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)36.79億元(YoY+129%)，利潤(rùn)總額56.53億元(YoY+91%)，符合我們預(yù)期。2016年末，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率28.11%，同比增長(zhǎng)13.44個(gè)百分點(diǎn);資產(chǎn)負(fù)債率63.88%，同比降低5.11個(gè)百分點(diǎn)。Q4歸母凈利潤(rùn)約11.8億元(YoY+578%，QoQ+4.24%)。主要原因?yàn)椋?)MDI四季度持續(xù)漲價(jià)，盈利提升;2)石化項(xiàng)目全部投產(chǎn)，盈利向好;3)新材料業(yè)務(wù)板塊快速增長(zhǎng)。
聚氨酯系列、石化系列盈利改善，毛利率顯著提升。2016年聚氨酯系列產(chǎn)品毛利率達(dá)到40.62%，同比增長(zhǎng)7.50個(gè)百分點(diǎn)，主要因?yàn)槿蚣皣?guó)內(nèi)MDI供需格局好轉(zhuǎn)，產(chǎn)品價(jià)格上漲。
石化系列產(chǎn)品毛利率達(dá)到14.20%，同比增加13.54個(gè)百分點(diǎn)，主要因?yàn)?016年下半年煙臺(tái)工業(yè)園石化裝置全面投產(chǎn)。
MDI短期供應(yīng)偏緊格局不變，2017Q1掛牌價(jià)逐月上漲，MDI-苯胺價(jià)差維持高位。2017Q1MDI-苯胺平均價(jià)差達(dá)到19190元/噸，較2016Q4環(huán)比大幅增長(zhǎng)24.9%。盡管2017年預(yù)計(jì)全球有中東地區(qū)40萬(wàn)噸/年和上海聯(lián)恒24萬(wàn)噸/年的新增裝置，但是產(chǎn)品主要在下半年投放且負(fù)荷提升需要時(shí)間，實(shí)際新增產(chǎn)量不高，低于需求增長(zhǎng)。高壁壘、高投入使得行業(yè)可以保持寡頭壟斷格局，長(zhǎng)期保持高盈利。另外，公司投建30萬(wàn)噸TDI項(xiàng)目預(yù)計(jì)2018年6月完工。
打造石化大平臺(tái)，強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入原料LPG貿(mào)易領(lǐng)域。八角工業(yè)園區(qū)石化產(chǎn)業(yè)鏈的核心是75萬(wàn)噸的PDH裝置，其提供的丙烯是后續(xù)丙烯酸、丙烯酸酯和涂料、SAP的原料。2016年下半年以來(lái)，該套裝置運(yùn)行平穩(wěn)，基本一直處于滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)，環(huán)氧丙烷、丙烯、丙烯酸及酯等產(chǎn)品持續(xù)維持高盈利。2016年公司成為中國(guó)唯一一家對(duì)沙特液化氣CP價(jià)格有價(jià)格建議權(quán)的公司，同時(shí)公司利用煙臺(tái)工業(yè)園100萬(wàn)立方米的地下洞庫(kù)的天然優(yōu)勢(shì)，開(kāi)展LPG貿(mào)易。
通過(guò)石化平臺(tái)向下游延伸，六大事業(yè)部業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。利用石化項(xiàng)目所提供的原料，生產(chǎn)出TPU、SAP、PC、特種胺、水性涂料樹(shù)脂、改性MDI等行業(yè)增速更快、附加值更高的產(chǎn)品，增長(zhǎng)空間廣闊。其中，SAP一期3萬(wàn)噸已于2016年建成投產(chǎn)，PC首套7萬(wàn)噸裝置將于2017年上半年投產(chǎn)，2018年底產(chǎn)能將達(dá)到20萬(wàn)噸
