聚合MDI:本周苯胺價格繼續(xù)上漲，目前市場價格接近6300元/噸，同時純苯價格上漲至約4900元/噸，在上游原材料價格反彈帶動下，本周國內(nèi)聚合MDI價格上漲約300-400元/噸，目前山東地區(qū)萬華貨源主流價格在13600-13800元/噸，聚合MDI-苯胺價差擴(kuò)大至約9000元/噸，隆眾石化測算目前行業(yè)平均利潤在約2500元/噸(以苯胺為原材料)。萬華、巴斯夫環(huán)比上調(diào)2月份掛牌價700元/噸，萬華寧波二期80萬噸MDI裝置已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，目前國內(nèi)開工率回升至60%，上?？扑紕?chuàng)裝置2019年第二季度或有檢修計劃。重慶巴斯夫4月聽聞有檢修計劃。目前國內(nèi)貨源偏緊，下游將逐漸恢復(fù)開工，我們判斷聚合MDI仍然將保持強(qiáng)勢，同時巴斯夫上調(diào)3月份聚合MDI掛牌價1400元至15000元/噸，百川資訊消息，科思創(chuàng)蒸餾裝置故障將影響未來MDI供應(yīng)。未來2-3年全球MDI行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能在200萬噸以上，其中【萬華化學(xué)】將分別在國內(nèi)和美國合計擴(kuò)產(chǎn)120萬噸產(chǎn)能，進(jìn)一步鞏固全球行業(yè)龍頭地位，目前公司已經(jīng)完成化工業(yè)務(wù)板塊整體上市工作，MDI權(quán)益產(chǎn)能提升至200萬噸以上，已經(jīng)成為全球最大MDI生產(chǎn)企業(yè)，我們長期繼續(xù)重點(diǎn)推薦。
有機(jī)硅：本周國內(nèi)有機(jī)硅產(chǎn)品普漲300-500元/噸，DMC市場價格在18500-19500元/噸，生膠價格19300-19500元/噸左右，107膠價格18800-19000元/噸，華東國產(chǎn)硅油主流成交價21000-23000元/噸。原材料方面，421#金屬硅價格穩(wěn)定在13000元/噸左右，華東地區(qū)甲醇價格窄幅走高，主流報價在2450-2500元/噸，氯甲烷華東發(fā)到價在2700元/噸左右，DMC與原材料金屬硅、甲醇的價差在8700元/噸左右。春節(jié)期間國內(nèi)有機(jī)硅企業(yè)停工檢修較多，目前除了浙江中天的10萬噸裝置，其余裝置均已正常運(yùn)行，預(yù)計2月份有機(jī)硅產(chǎn)量環(huán)比下降2萬噸左右，目前企業(yè)庫存均處于低位水平，下游接單狀態(tài)良好。結(jié)合2017、2018年春節(jié)后價格走勢規(guī)律，我們認(rèn)為3月下游旺季市場將會到來，且目前國內(nèi)DMC價格處于底部階段，有機(jī)硅價格將會持續(xù)企穩(wěn)上漲，推薦【新安股份】和【興發(fā)集團(tuán)】。
碳酸二甲酯：近期國內(nèi)碳酸二甲酯價格保持穩(wěn)定，目前山東地區(qū)工業(yè)級碳酸二甲酯廠家報價多在7000元/噸，比去年同期高1400-1500元/噸，電解液級別報價多在9000元/噸以上。原材料環(huán)氧丙烷山東地區(qū)價格本周小幅下降，目前價差DMC+PG-PO-MT回升至約6000元/噸，較去年同期水平高1000元/噸以上。瀘天化中藍(lán)新材料10萬噸PC項(xiàng)目近期將準(zhǔn)備正式投料生產(chǎn)，甘寧新材料及河南盛通聚源合計20萬噸PC也計劃3-4月份正式試車生產(chǎn)，眾多非光氣法工藝PC項(xiàng)目將進(jìn)一步增加市場對于DMC的需求局面，未來每年需求有望增長至10萬噸以上，電解液產(chǎn)能仍然保持約30%-40%的較高速增長，而DMC行業(yè)1-2年內(nèi)幾乎無新增產(chǎn)能，我們預(yù)計未來國內(nèi)碳酸二甲酯供需缺口將進(jìn)一步放大，產(chǎn)品價格中期仍然處于上漲通道，我們從行業(yè)供需格局角度，推薦具備權(quán)益產(chǎn)能10.5萬噸產(chǎn)能的【石大勝華】，公司具備丙烯-環(huán)氧丙烷-DMC全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。己內(nèi)酰胺：本周國內(nèi)己內(nèi)酰胺液體現(xiàn)貨價格上漲約800元至13900元/噸，本周下游聚合工廠原料采購逐步恢復(fù)，原材料環(huán)己酮價格大幅上漲至10800元/噸，進(jìn)一步對己內(nèi)酰胺價格形成支撐。中石化2月己內(nèi)酰胺掛牌價格繼續(xù)上調(diào)500元/噸至14000元/噸，本周己內(nèi)酰胺周均開工率約77%，下游聚合工廠開工仍在78%附近，己內(nèi)酰胺需求逐步復(fù)蘇，目前價格下，行業(yè)平均毛利約2900元/噸，。今年下游聚合切片仍有新增產(chǎn)能投放，對己內(nèi)酰胺需求量增長，同時元宵后需求逐步復(fù)蘇，我們預(yù)計己內(nèi)酰胺價格將繼續(xù)上漲。
PX:本周國際原油價格整體上漲，ICE布油漲幅4%，PX價格小幅震蕩上漲。截止2月20日，PX(CFR中國)價格為1111美元/噸，環(huán)比上漲1.5%，中石化國內(nèi)2月PX掛牌價為8800元/噸，1月承兌結(jié)算價為8580元/噸。受油價上漲支撐，石腦油(CFR韓國)上漲27美元/噸至542美元/噸，PX-石腦油價差縮窄10美元/噸至569美元/噸，利潤約270美元/噸，目前PX利潤水平仍處于歷史高位。供給方面，新加坡?？松梨?3萬噸/裝置仍在檢修，福海創(chuàng)另一套80萬噸/年裝置推遲至3月重啟，中海油惠州石化95 萬噸/年P(guān)X 裝置計劃2月28日檢修50天左右。需求方面，揚(yáng)子石化2號35萬噸/年已于21日重啟，但逸盛寧波4號220 萬噸/年裝置15-18日意外降負(fù)5成運(yùn)行，本周對PX需求下降。二季度亞洲市場PX裝置集中檢修，下游PTA廠家有提前備貨需求，對需求端將有一定支撐。我們預(yù)計短期內(nèi)國際油價仍會保持穩(wěn)定，對于PX成本端支撐良好，推薦【榮盛石化】。
聚酯：本周PTA期現(xiàn)貨價格窄幅震蕩。截止2月21日，華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨價為6520元/噸，較上周上漲50元/噸，以中石化1月份8580元/噸的PX結(jié)算價計算，目前PTA-PX價差在900元/噸左右，單噸盈利擴(kuò)大至180元;PTA1905合約期貨價格為6480元/噸，較上周上漲50元/噸。裝置方面，揚(yáng)子石化35 萬噸/年裝置已于21日重啟，但恒逸寧波4號本周降負(fù);華彬石化140萬噸/年裝置預(yù)計2月26日重啟，福建佳龍60萬噸/裝置預(yù)計下周檢修1周左右。下游方面，滌綸長絲市場主流產(chǎn)品價格微幅下調(diào)，滌綸長絲POY、FDY、DTY主流價格分別為8450、9350、10400元/噸，分別較上周同期下跌100、100、50元/噸。本周滌綸長絲企業(yè)平均開工率約為77%，較上周開工率上升8%;長絲下游加彈、織造工廠陸續(xù)開工逐漸回暖，江浙織機(jī)綜合開機(jī)率54%左右，環(huán)比上漲16%。隨著元宵節(jié)后下游織造工廠陸續(xù)開工，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望回升。我們推薦【桐昆股份】和【榮盛石化】。
鈦白粉：本月國內(nèi)外鈦白粉龍頭Venator、龍蟒佰利相繼宣告漲價，本周又有江蘇鎮(zhèn)鈦化工、廣東惠云、廣西平桂飛碟、攀枝花恒通鈦業(yè)發(fā)函宣漲，幅度500 元/噸，同時宜賓天原5 萬噸/年氯化法鈦白粉聯(lián)動試車成功。我們認(rèn)為目前價格已經(jīng)基本見底，此次行業(yè)提價有助于提振市場信心。目前國內(nèi)金紅石型鈦白粉含稅出廠價15500-16800 元/噸，銳鈦型含稅出廠價13000-14300 元/噸。原材料方面，鈦礦價格保持穩(wěn)定，目前47 礦主流報價為1200-1250 元/噸，46 礦為1120-1170 元/噸。短期來看，目前企業(yè)及經(jīng)銷商庫存較低，隨著下游陸續(xù)開工，采購及補(bǔ)庫需求將回暖，支撐國內(nèi)鈦白粉市場價格。從海外地產(chǎn)市場發(fā)展來看，房地產(chǎn)重涂市場占鈦白粉需求的70%以上。若以10 年為一個重涂周期，2009年國內(nèi)地產(chǎn)銷售高峰后的第一個二次裝修高峰將會出現(xiàn)在2019 年?？紤]到中國龐大的存量房和二次裝修市場，重涂需求將有力支撐鈦白粉行業(yè)景氣度。繼續(xù)重點(diǎn)推薦【龍蟒佰利】。
